Думаю, что наоборот <!--emo&:)-->
![Изображение](http://fileforum.ru/html/emoticons/smile.gif)
<!--endemo--> . Сначала грузится СИСТЕМА, и обрабатывает системные и групповые политики, а уж потом грузится профиль пользователя, со своими - дополнительными - политиками.
На скриншоте как-раз и видно, что у каждого пользователя будут СВОИ настройки <!--emo&:)-->
![Изображение](http://fileforum.ru/html/emoticons/smile.gif)
<!--endemo-->
У меня в реестре для TC нет %USERPROFILE%. Это потому, что при инсталляции я указал конкретный путь к INI. А на счёт откуда TC сначала читает свой ключик - прав я <!--emo&:)-->
![Изображение](http://fileforum.ru/html/emoticons/smile.gif)
<!--endemo-->. Я создал этот ключ
SoftwareGhislerTotal Commander и в CURRENT_USER и в LOCAL_MACHINE, и указал в них разные INI, так ТС взял тот, что был указан в CURRENT_USER.
Ну а вообще какая, блин, разница... <!--emo&:)-->
![Изображение](http://fileforum.ru/html/emoticons/smile.gif)
<!--endemo-->